2026年2月1日，国盛证券（002670）发布了一篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，2025年蒙煤电子竞拍梳理。
报告具体内容如下：
本周全球能源价格回顾。截至2026年1月30日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为70.69美元/桶，较上周上涨4.81美元/桶（+7.3%）；WTI原油期货结算价为65.21美元/桶，较上周上涨4.14美元/桶（+6.78%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为11.68美元/百万英热，较上周下降0.13美元/百万英热（-1.11%）；荷兰TTF天然气期货结算价40.65欧元/兆瓦时，较上周上涨1.28欧元/兆瓦时（+3.24%）；美国HH天然气期货结算价为4.42美元/百万英热，较上周下降0.94美元/百万英热（-17.5%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价101.5美元/吨，较上周上涨3美元/吨（+3.05%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价116.75美元/吨，较上周上涨5.25美元/吨（+4.71%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价89.4美元/吨，较上周上涨0.15美元/吨（+0.17%）。 2025年蒙古国煤炭电子竞拍挂牌量继续增加，但由于上半年市场低迷，成交率低，全年成交率略低于2024年。根据中国煤炭资源网数据显示，2025年蒙古国证券交易所煤炭挂牌量4088.32万吨（+1427.2万吨），成交量2179.2万吨（-57.6万吨）。口岸方面，新增曹妃甸交货口岸，目前共5个口岸参与竞拍煤通关，其中甘其毛都口岸仍是核心通道，贡献全年83%的成交量（1798.4万吨）。 从竞拍企业看，ETT成交1256.96万吨居首，小TT、ER分别成交536.32万吨、312.96万吨，元鼎证券官网-股票配资推荐｜正规安全平台其余企业占比较低。煤种方面，炼焦煤成交1361.92万吨（-306.56万吨）、动力煤817.28万吨（+358.4万吨），蒙5和蒙3等主焦煤成交681.6万吨（+55.68万吨）、1/3焦煤660.48万吨（-250.88万吨）。
从成交率看，蒙5和蒙4等主焦煤成交率较高，次烟煤等劣质煤成交率较低。2025年，蒙5原煤竞拍28.8万吨全部成交，蒙5精煤竞拍95.36万吨，成交79.36万吨；蒙4原煤竞拍613.76万吨，成交463.36万吨；蒙3精煤竞拍188.16万吨，成交97.26万吨。因ETT洗煤厂运营及保长协用户，2025年其精煤竞拍场次大增，蒙5原煤竞拍量明显减少，预计2026年蒙5竞拍量仍偏低。随着蒙古国大力推广线上竞拍，预计蒙煤2026年线上竞拍量仍处于偏高水平。
投资建议：年报业绩披露在即，遵循“绩优则股优”，重点推荐中煤能源（601898）（H+A）、兖矿能源（600188）（H+A）、中国神华（601088）（H+A）、陕西煤业（601225）。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发。此外，重点关注力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业（601001）、潞安环能（601699），新集能源（601918）、山煤国际（600546）、电投能源（002128）、淮北矿业（600985）、昊华能源（601101）、平煤股份（601666），未来存在增量的华阳股份（600348）、甘肃能化（000552）。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备（600397）亦值得重点关注。
风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。
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